四张图看清油价和黄金、股市的关系

四张图看清油价和黄金、股市的关系

2017-09-29 23:42

  回答原油价格与金价走势之间的真实关系,我们先来看一副图,如图1所示。统计从1986年至今NYMEX轻质原油价格与COMEX黄金价格的数据,并进行处理之后,得到这二者的相关性,竟然高达0.873,大于黄金价格与美元指数长期的负0.8相关性。

  图1:NYMEX轻质原油价格与COMEX黄金价格走势对照图(1986年至今)

  而细究原油价格之所以与黄金价格有如此高的正相关性,笔者认为主要有以下三点原因:

  1、黄金与原油均是由美元来计价,二者对美元的反应是一致的,也就是说,当美元上涨时,对二者均会起到一定的作用,而当美元下跌时,对这二者均会有一定的提振作用。

  2、黄金与原油均属于稀缺性的产品,且二者都是一个国家的战略储备。与全球经济形势变化有着密切的关系,因而,二者在大部分时候呈现同涨同跌的现象。

  3、因黄金是纸币的对冲品,当纸币大肆超发的时候,黄金价格容易上涨。但由于衡量货币是否属于超发,市场通常会关注CPI数据,而由于CPI数据通常为月度公布的数据,因而具有一定的滞后性,再加之,统计CPI所选的一篮子品种,存在很大争议,导致CPI数据不能真实、及时的反映市场上的货币是否处于超发状态。

  而有“工业血液”之称的原油,其价格在每时每刻都进行着波动。我们假定原油的其它影响因素均不变,当市场上的货币出现超发时,市场上的货币就会出现供大于求的现象,导致原油价格上涨,而当其价格上涨时,又会容易推动市场上生产产品的价格上升,从而最终传导至我们通常所看到的CPI数据,出现CPI上升的现象。反之,当市场上的货币不足时,原油价格就会下跌,而当其价格下跌时,会带动市场上生产产品的价格回落,并最终传导至我们通常所看到的CPI数据,出现CPI回落。

  因此,从原油价格与黄金价格的深层逻辑推导关系来看,原油价格是反映市场通胀的最灵敏指标。这也是原油价格与金价有如此高正相关性的真实原因。

  此外,当我们将原油价格与黄金走势对照图局部放大一些,如图2所示。从这个图中,我们可以明显的看到,在很大部分情况下,原油价格和黄金价格都是同涨同跌的。而当原油价格出现与金价不一致时,则金价的相应走势就会有所放缓。譬如,当原油价格下跌时,金价在上涨,则金价上涨的速度会有所放缓,而当原油价格上涨时,而金价下跌时,则金价跌势就会有所放缓。因而,对于当前金价出现阶段性的反弹,而原油价格出现持续回落的现象,如图6阴影部分所示,我们可以至少可以得到这样的结论,在影响金价其它因素没有发生变化时,若原油价格没有破位下跌的情况,金价的涨势将有望延续下去,倘若原油价格破位下行,则有望带动黄金价格掉头,结束反弹行情。

  图2:NYMEX轻质原油价格与COMEX黄金价格走势对照图(2012年至今)

  历史数据表明,一旦油价走高,企业和消费者的能源成本就会增加,欧洲、美国乃至全球经济都将受到下行压力。相反则反。以下两张图表将帮你看清,油价与全球经济和股市的关系。

  欧洲经济对于布伦特原油价格很,从历史上看,在2011、2012和2013年,当布伦特原油价格突破120美元时,花旗欧洲经济意外指数(CESIEUR)就出现暴跌,从而拖累欧洲股市下行。

  对于美国经济而言,WTI原油是准确的触发器。当WTI原油突破100美元时,美国经济也会出现相应的波动。(综合凤凰财经、华尔街)